Trump déclare qu’« il est temps pour l’Ukraine d’avoir un nouveau dirigeant » après que Zelensky a ignoré six appels à mettre fin aux frappes dans les raffineries.
Mise à jour (12h00 HE) : Alors qu'il montait à bord d'Air Force One en direction du Tennessee ce matin, le président Trump a clairement exprimé son opinion sur le président ukrainien Zelensky.
Le président Trump a déclaré qu'« il est temps pour l'Ukraine d'avoir un nouveau président » , critiquant Zelensky pour avoir bombardé des raffineries de pétrole russes et l'accusant de ne pas avoir mis fin à la guerre.
« Je leur suggère de trouver un nouveau dirigeant capable de conclure un accord. »
Au lendemain de l'annonce de son intention d'acheter plus d'un million de tonnes de diesel à la Russie, Trump a déclaré que les frappes ukrainiennes faisaient grimper les prix mondiaux du carburant et créaient des « problèmes pour le monde ».
« Il veut créer des problèmes à nos agriculteurs et à nos éleveurs avec le gazole, car la Russie fournit une grande partie du gazole consommé dans le monde. Nous leur avons dit : "Faites ce que vous voulez, mais ne touchez pas au gazole, car c'est un problème majeur, une grave pénurie." »
« Et que fait-il ? Il va s'attaquer au carburant diesel. »
Interrogé sur les frappes, il a déclaré à propos de Zelensky :
« Il ferait mieux d'arrêter, bon sang ! »
* * *
L'accord sur le diesel conclu vendredi entre Trump et Poutine ne concernait pas uniquement le diesel. Il concernait aussi Kiev.
Quelques heures après que Zelensky a accusé Washington d'instrumentaliser les négociateurs ukrainiens pour dissimuler un accord secret avec Moscou, Axios a rapporté que Trump avait décidé d'autoriser la Russie à vendre du diesel après que Zelensky eut ignoré une demi-douzaine de demandes américaines de cesser les attaques contre les raffineries de pétrole russes . La source présumée était un responsable américain bien informé, qui n'a pas mâché ses mots :
« Zelensky se trompe dans son interprétation de la situation. En continuant de s'en prendre aux raffineries, il compromet la bonne volonté qu'il a su instaurer auprès de Trump au cours des six derniers mois. »
En d'autres termes, la levée des sanctions était autant un message adressé à Kiev qu'un cadeau fait à Moscou . Comment en est-on arrivé à ce nouveau rebondissement géopolitique ? Qu'a réellement obtenu Trump en échange de la levée des sanctions (indice : moins de neuf jours de carburant) ? Et pourquoi cet accord est-il en contradiction flagrante avec la seule politique ukrainienne à laquelle Kiev affirme ne pas vouloir renoncer ? Analysons la situation.
« Une demi-douzaine » de demandes
Les lecteurs habituels connaissent bien le contexte. Il y a un mois, Trump, paniqué par la flambée des prix du diesel, déclarait aux journalistes que Zelensky « devait cesser de couper l'approvisionnement en diesel en Russie », et le lendemain, il annonçait une trêve qui n'a jamais eu lieu.
Quelques heures plus tard, Kiev a continué de bombarder des raffineries. Le week-end dernier encore, Zelensky a promis d'en frapper davantage , et jeudi, des drones ukrainiens ont incendié la plus grande raffinerie russe d'Omsk , à plus de 2 400 kilomètres de la frontière. Axios note que les frappes ont été « très efficaces et ont provoqué une crise énergétique en Russie », incitant Moscou à interdire les exportations de diesel, ce qui a ensuite « accentué la pression sur les marchés mondiaux du diesel, déjà fragilisés par la guerre en Iran ».
Le désaccord fondamental porte sur la symétrie. Zelensky a indiqué à Trump, Witkoff et Kushner qu'il cesserait de bombarder les raffineries russes si la Russie cessait de s'en prendre aux centrales électriques ukrainiennes. Trump, selon ce responsable, souhaitait que l'Ukraine cesse unilatéralement ses attaques et « ne considérait pas les attaques contre les raffineries comme équivalentes aux frappes russes contre le réseau électrique ukrainien ». Ou, comme l'a formulé ce responsable : « Les attaques contre les raffineries sont préjudiciables à la Russie, mais aussi aux États-Unis. »
Il y a ensuite eu ce qui s'est passé à Miami. Vendredi, lors de huit heures de discussions, Witkoff et Kushner ont indiqué à la délégation ukrainienne que Trump devrait appeler Poutine et lever les sanctions sur le diesel russe, car Kiev avait ignoré à plusieurs reprises les demandes d'arrêt de frappes « qui affectaient directement les consommateurs américains ». Un responsable ukrainien a affirmé que les émissaires avaient également menacé l'Ukraine de couper l'accès aux services de renseignement américains si elle persistait à l'ignorer. Le responsable américain a démenti ces allégations, expliquant que les émissaires avaient simplement rappelé à Kiev que les États-Unis fournissaient des munitions et des renseignements, et que l'Ukraine « ne devait donc pas prendre de mesures préjudiciables aux consommateurs américains ». La nuance est subtile, et il est peu probable que Kiev la perçoive.
L’équipe ukrainienne était-elle donc un « écran de fumée », comme l’a affirmé Zelensky ? Pas tout à fait : la délégation américaine les a informés de la situation. Mais la décision avait manifestement été prise avant même qu’ils ne se réunissent. Voici la réaction de Zelensky, dans une déclaration rapportée par Politico :
« À l’heure même où notre équipe discute avec l’équipe américaine en Floride, le président des États-Unis s’entretient avec le dirigeant du Kremlin… et un accord a été conclu en vertu duquel l’Amérique autorise la Russie à exporter du gazole. Cela signifie plus d’argent pour cette guerre… Je crois que notre équipe n’est qu’un écran de fumée, et c’est tout à fait injuste. »
Il est allé plus loin dans une interview avec Axios , qualifiant cela de « pas juste et pas honnête » et de « cadeau d'anniversaire pour Poutine » (qui a eu 74 ans mercredi), et a déclaré aux journalistes que c'était « une décision faible de partenaires puissants ».
Et la contrepartie de Poutine ? Jusqu’à présent, aucune sur la paix. Au cours de l’appel de 90 minutes, il a refusé de s’engager à reprendre les pourparlers avec l’Ukraine. Le conseiller du Kremlin, Youri Ouchakov, a déclaré que les frappes ukrainiennes sur Moscou et d’autres villes pendant les élections législatives russes avaient « empêché toute reprise immédiate du processus de négociation », ajoutant : « Le président a dit : nous réfléchirons à la date de reprise de ces négociations . » Ce genre de réponse évasive en annonce souvent d’autres. Le responsable américain pense toujours que Poutine « est ouvert à une discussion sur la fin de la guerre » et affirme que Washington souhaite une « nouvelle proposition qui lui convienne ». Witkoff et Kushner pourraient se rendre à Moscou et à Kiev la semaine prochaine, mais Axios souligne qu’il est difficile de prévoir l’impact de l’incident de vendredi sur ces projets.
Ce que Trump a obtenu : 4,8 millions de tonnes, principalement « par la suite ».
Voici ce que Trump a publié sur Truth Social peu avant la clôture de vendredi :
« Je viens de conclure une discussion très fructueuse avec le président russe Vladimir Poutine, au cours de laquelle il a été convenu que la Russie fournira immédiatement plus de 300 000 tonnes de gazole au marché américain et mondial, 500 000 tonnes supplémentaires au cours du mois de novembre et 1 000 000 de tonnes immédiatement après. »
Trois millions de tonnes supplémentaires suivraient « dans un court laps de temps », en fonction de « l’état de leurs raffineries de diesel ». C’est précisément là tout l’enjeu, comme nous l’expliquons ci-dessous . Puis vint l’habituelle emphase en majuscules : grâce à « notre CONTRÔLE TOTAL du détroit d’Ormuz et à cette grande annonce concernant l’énergie russe, les prix du diesel pour les Américains et, en fait, pour le monde entier, vont BAISSER , ET RAPIDEMENT ! »
Quelques minutes plus tard, le Trésor américain a annoncé que l'OFAC « délivrait immédiatement une licence générale temporaire autorisant l'approvisionnement du marché mondial en diesel russe ». La licence générale 135 autorise la vente, la livraison et l'importation (y compris aux États-Unis) de diesel d'origine russe jusqu'au 7 avril 2027. Soit six mois, et selon Fortune, il s'agit de la première dérogation concernant le diesel depuis le début du conflit à dépasser les 30 jours habituels. Les sanctions de l'UE et du Royaume-Uni restant inchangées, l'Europe, principale région importatrice de diesel, ne peut légalement en acheter la moindre quantité.
Moscou a confirmé les conditions. Le vice-Premier ministre Alexandre Novak a déclaré que la Russie était prête à fournir 300 000 tonnes en octobre, 500 000 en novembre et 1 million en décembre, et qu'« à terme, ce volume pourrait atteindre trois millions de tonnes par mois ». Le communiqué du Kremlin indique que « la Russie a réaffirmé sa volonté d'approvisionner les marchés américain et mondial en pétrole et en produits pétroliers », sans toutefois préciser de dates. De quoi se réjouir en 2027, peut-être.
Les algorithmes ont adoré. Comme l'écrivait le département des taux américains de Goldman Sachs dans son rapport de vendredi ( accessible aux abonnés professionnels ) : « Avant la clôture, des informations ont circulé selon lesquelles la Russie allait inonder le marché de diesel, entraînant une baisse des prix et une légère remontée des contrats à court terme . » Les contrats à terme sur le diesel, tant américains qu'européens, ont reculé : le diesel du port de New York a perdu environ 4,5 % pour s'établir à 4,67 $ le gallon selon le Financial Times, et le WTI a reculé d'environ un dollar à 91 $.
Faites le calcul : moins de neuf jours de carburant
Passons maintenant aux calculs. À environ 7,45 barils la tonne, les 300 000 tonnes « immédiates » représentent environ 2,2 millions de barils. Les États-Unis consomment environ 4 millions de barils de distillat par jour ; la livraison d’octobre couvre donc environ une demi-journée de la demande américaine . En ajoutant les livraisons de novembre et décembre, les 1,8 million de tonnes initiales couvrent environ 3,4 jours. Même si les 3 millions de tonnes, conditionnées par l’état des raffineries, arrivent effectivement, les 4,8 millions de tonnes totales (environ 36 millions de barils) ne couvrent pas plus de neuf jours de consommation américaine.
C'est le scénario le plus optimiste. Trump lui-même affirme que le carburant est destiné au « marché américain et mondial », ce qui signifie que la part des États-Unis sera plus faible.
Pour rappel, la raffinerie d'Omsk, touchée jeudi par l'Ukraine, produisait environ 8 millions de tonnes de diesel en 2024 (selon Bloomberg), soit environ 670 000 tonnes par mois. Autrement dit, la totalité de la « tranche de novembre » représente moins d'un mois de production d'une seule usine qui était en feu la veille de l'annonce de l'accord .
L'industrie n'y croit pas non plus. Le Financial Times rapporte que la Russie fait tourner ses raffineries à environ 60 % de leur capacité en raison des frappes ukrainiennes, et cite Michelle Brouhard, responsable des politiques et des risques géopolitiques chez Kpler : « Ce qui m'intrigue le plus, c'est : d'où va provenir le diesel ? La Russie n'a pas de problème d'exportation, mais de raffineries. » Bob McNally, de Rapidan, a ajouté que Moscou était déjà « enclin à un léger assouplissement de son interdiction d'exporter du diesel pour des raisons logistiques ». Il est donc possible que Trump ait payé une dérogation aux sanctions de six mois pour des barils que la Russie s'apprêtait de toute façon à vendre.
Brouhard a également averti que l'accord pourrait entraîner une pénurie de diesel sur le marché. En effet, le titre a fait chuter le prix du diesel par rapport au pétrole brut, tandis que les coûts de transport atteignent des niveaux records. « Les marges des raffineries sont désormais négatives, ce qui signifie que la production des raffineries en Asie va probablement diminuer… et donc que nous allons perdre du diesel . » Mission accomplie.
Pourquoi la Russie ne peut pas s'en passer (et pourquoi Trump le veut quand même)
L'ironie, c'est que la Russie n'exporte pas de diesel, faute de pouvoir le faire. Comme nos lecteurs habituels le savent, Moscou a interdit les exportations de diesel le 8 juillet dernier afin d'éviter des pénuries nationales suite à une série de frappes de drones ukrainiens sur ses raffineries, et a prolongé cette interdiction jusqu'au 31 octobre la semaine dernière. L'AIE estime que la production russe de diesel a chuté d'environ 30 %. Autrement dit, Poutine vient de promettre d'exporter un carburant que ses propres automobilistes réclament, malgré une interdiction imposée par son propre gouvernement. C'est soit un acte de générosité remarquable, soit une promesse d'une mesquinerie remarquable (nous savons ce que nous pensons).
La raison de cette urgence est simple : le diesel se maintient à des niveaux proches de ses records historiques à moins de quatre semaines des élections. Le prix moyen national de l’AAA était de 6,23 $ le gallon vendredi, en légère baisse par rapport au record de 6,52 $ atteint le 22 septembre . Le département des matières premières de Goldman Sachs écrivait le week-end dernier dans sa publication hebdomadaire « Weekly Commodity Thoughts » ( accessible aux abonnés professionnels ) que le marché mondial des distillats « a été le secteur le plus touché de l’ensemble du complexe énergétique, avec des marges de raffinage du gasoil (gasoil par rapport au pétrole brut) dépassant les 100 $ le baril fin septembre ». La situation ne s’est améliorée qu’après que « les récentes pressions politiques américaines et les menaces d’une interdiction des exportations de diesel » ont poussé le G7 à libérer 100 millions de barils de pétrole en urgence. Nous avions traité ce sujet à l’époque sous le titre « La menace de Trump sur le diesel a fonctionné ». Le département des matières premières de Goldman Sachs n’a pas été convaincu par cette solution.
« Toutefois, même si les prix ont baissé, cette publication ne résout guère le problème structurel causé par la réduction continue des exportations du Moyen-Orient et les dommages généralisés causés aux infrastructures de raffinage russes . »
Natasha Kaneva, responsable des matières premières chez JPMorgan, a été plus directe concernant l'annonce du G7 dans sa dernière note sur le diesel ( accessible aux abonnés professionnels ) : « L'annonce de 100 millions de barils ne représente pas 100 millions de barils de nouvelle intervention… une grande partie de l'annonce de vendredi correspond à la finalisation de la précédente publication de l'AIE plutôt qu'à une nouvelle injection de barils . » Cela vous rappelle quelque chose ?
Le marché a réagi de la même manière à la publication des données du G7. Comme nous l'avons noté mercredi , les marges de raffinage du diesel « ont rapidement dépassé les 100 dollars, le marché se moquant de la libération d'urgence de 100 millions de barils ».
Le marché l'avait déjà intégré (en quelque sorte).
Les fonds spéculatifs l'avaient anticipé. Robert Quinn de Goldman Sachs écrivait en début de semaine ( information accessible aux abonnés professionnels ) que, durant la semaine se terminant le 29 septembre, les investisseurs institutionnels avaient vendu pour 2,4 milliards de dollars de gazole, un montant record en 18 mois , réparti équitablement entre liquidation et nouvelles positions courtes. Cette situation faisait suite à une période d' achats massifs, à l'exception d'une semaine, pour un montant cumulé de plus de 4,3 milliards de dollars, entre fin juin et mi-septembre. Le 6 octobre, trois jours avant la publication du message de Trump, le gazole pour livraison en octobre a atteint un plus bas intraday de -5,3 % suite à des informations selon lesquelles la Russie pourrait lever son embargo sur les exportations de diesel pour certains producteurs en octobre .
Une bonne partie du « soulagement lié à la Russie » était déjà intégrée aux cours avant l'annonce de vendredi . Cela laisse peu de marge pour une nouvelle baisse, et beaucoup de marge pour un resserrement si les investisseurs ne se manifestent pas.
C'est les élections de mi-mandat, imbécile !
Pourquoi dilapider autant de sympathie envers Kiev pour neuf jours de pénurie de diesel ? Parce que le prix du carburant influence le vote. Les économistes politiques de Goldman Sachs, Alec Phillips et Abhay Duggirala, écrivent dans leur dernier rapport US Election Monitor ( disponible ici pour les abonnés payants ) que « le prix de l’essence et le vote générique des démocrates ont évolué de concert cette année : l’avance des démocrates s’est progressivement accrue après la flambée des prix de l’essence au début de la guerre contre l’Iran ». Les démocrates devancent désormais le vote générique de 8,9 points de pourcentage en moyenne , et « l’inflation et l’économie sont les principales préoccupations des électeurs, et la cote de popularité de Trump sur ces deux sujets est très négative ».
Les marchés de prédiction ont déjà rendu leur verdict : en utilisant les données de Polymarket, Goldman Sachs note que les marchés « estiment désormais à environ 65 % la probabilité d'une victoire écrasante des démocrates et à moins de 10 % la probabilité que les républicains conservent leur majorité à la Chambre des représentants ».
Dans ce contexte, toutes les mesures prises cette semaine par la Maison-Blanche concernant le diesel prennent tout leur sens : la levée de l’interdiction du colorant rouge sur le diesel lundi , les menaces d’embargo sur les exportations (qui, selon les projections de Goldman Sachs, ne feraient baisser le prix du diesel à la pompe que de 0,25 $ par gallon et par semaine, avant d’entraîner une hausse du prix de l’essence ), la décision de ne pas frapper l’Iran avant le 3 novembre, et maintenant, la promesse de Poutine concernant le diesel. Le service d’analyse de marché de JPMorgan a résumé ce changement de cap lors d’une conférence téléphonique avec ses clients cette semaine : « Pourquoi le diesel, et non le pétrole brut, pourrait désormais être le principal indicateur d’inflation . » Pour une Maison-Blanche confrontée à 25 jours de mécontentement des électeurs face à la hausse des prix à la pompe, une baisse des prix vendredi après-midi est précieuse. Le problème, c’est que cette baisse repose sur une levée des sanctions et une promesse de Poutine.
Menaces de coupure des services de renseignement américains et réponses ukrainiennes déjà en cours...
Comme nous l'avons détaillé précédemment , l'équipe de négociation du président ukrainien Volodymyr Zelensky a rencontré les représentants de Trump pendant près de huit heures vendredi à Miami, où ils étaient censés discuter des moyens de convaincre la Russie de mettre fin à sa guerre.
Au cours de la réunion, les envoyés de Trump, Steve Witkoff et Jared Kushner, ont évoqué la possibilité que le partage de renseignements soit interrompu si Kiev ne tenait pas compte de l'avertissement de Washington lui enjoignant de cesser les frappes , selon des personnes au fait du dossier.
« C’était une demande ferme du président américain », a déclaré au Financial Times l’un des Ukrainiens impliqués dans les négociationsen faisant référence à Trump.
L'Ukraine utilise les renseignements américains pour mener des attaques contre les infrastructures énergétiques, privant ainsi Moscou d'une source de revenus vitale pour son économie de guerre.
Ces nouveaux détails transforment l'accord sur le diesel, d'un simple artifice pour baisser les prix à la pompe, en un bras de fer avec Kiev. Trump a désormais lié le prix du diesel payé par les Américains à la poursuite ou non de l'exploitation des raffineries russes par l'Ukraine, se donnant ainsi un bouc émissaire tout trouvé en cas de hausse continue des prix. La réponse de Kiev ne s'est pas fait attendre et elle était loin d'être aussi « symétrique » que l'avait laissé entendre Zelensky. Un haut responsable ukrainien a déclaré au Financial Times que les frappes de drones à longue portée contre les installations énergétiques russes se poursuivront.
« Nous allons incendier les raffineries [russes]. »
C’est pourquoi l’accord semble voué à l’échec dès le départ, ce qui, ironiquement, correspond exactement aux souhaits de Trump, car il y a peu de chances que le prix du diesel continue de baisser dans les semaines à venir. Comme l’a exprimé un commentaire largement partagé sur X quelques minutes après l’annonce, avant même qu’Axios ne confirme le motif :
C’est désormais, plus ou moins, la position de la Maison Blanche.
Le prochain drone ukrainien qui frappera une raffinerie russe touchera une chaîne d'approvisionnement que le président américain vient de cautionner ( ce qui est déjà arrivé ).
Nous nous attendons à une attaque frontale de Truth Social contre Zelensky dès que cela se produira , accompagnée d'une accusation portée contre le président ukrainien pour tous les problèmes inflationnistes américains, ce qui, au grand dam de l'État profond, obligerait Washington à défendre la capacité d'exportation de Poutine contre son propre allié, quelques semaines avant une élection.
Quant aux barils, nous ne les croirons que lorsque nous les verrons dans le port de New York. L'embargo russe sur les exportations est toujours en vigueur jusqu'au 31 octobre, ses raffineries fonctionnent à environ 60 % de leur capacité, et Kiev a clairement indiqué qu'elle continuerait à les frapper. Le scénario le plus probable ? Poutine envoie un pétrolier, l'Ukraine bombarde la raffinerie qui l'a rempli avec un drone, et l'« accord » tombe à l'eau discrètement , chaque camp rejetant la faute sur Zelensky. En attendant, il a atteint son objectif : faire grimper les prix à la pompe et avertir Kiev que, désormais, l'Ukraine servira de bouc émissaire face à l'inflation énergétique galopante aux États-Unis.
Pour en savoir plus, consultez l'intégralité de Goldman Weekly Commodity Thoughts , la note de Quinn intitulée « Managed Money Gasoil Sentiment Shifting ? », le GS US Election Monitor et la note de JPMorgan sur le diesel , tous disponibles pour les abonnés professionnels .
Commentaires
Enregistrer un commentaire